日經：川普的匯率批評矛頭對準中日德
2017-02-03
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美國總統川普將批評貨幣貶值的矛頭對準了對美貿易前3大盈餘國——中國、德國和日本。川普將通過以2月10日日美首腦會談為代表的外交場合，批評主要貿易夥伴國的貨幣貶值，為了削減美國背負的貿易赤字而不斷加強施壓的風險開始具有現實意味。
日經中文網報導，美國總統川普將批評貨幣貶值的矛頭對準了對美貿易前3大盈餘國——中國、德國和日本。川普將通過以2月10日日美首腦會談為代表的外交場合，批評主要貿易夥伴國的貨幣貶值，為了削減美國背負的貿易赤字而不斷加強施壓的風險開始具有現實意味。川普認為日本央行的貨幣寬鬆政策正在招致美元對日元升值，這一政策有可能成為川普批評的目標。
川普1月31日在與美國企業高管的會議上表示：「其他國家借助資金供給與貨幣貶值處於有利地位。中國和日本多年在市場上不斷誘導貨幣貶值，美國吃了虧」，同時批評了日本和中國。英國《金融時報》同一日報導稱，在川普政權擔任國家貿易委員會主席的納瓦羅點出德國的名字，批評了歐元貶值。
川普的意圖在於削減美國的貿易赤字。美國在2015年貨物貿易中産生7456億美元赤字。中國佔整體的約一半，而德國和日本則分別達到1成左右，列第2、第3位。排在前列的3個國家均成為川普政權批評的對象。
川普認為貿易赤字是「損失」，堅持的立場是，由於外國的出口攻勢，美國國內的就業機會和産業正在被奪走。批評中日德進行「貨幣貶值」，為削減貿易赤字而迫使3國作出讓步的姿態明顯。川普在批評日本之際使用了「資金供給」這一措辭。作為「貨幣貶值」的原因，日本央行的貨幣政策遭到批評的可能性浮出水面。
日本首相安倍晉三在2月1日的眾議院預算委員會會議上強調：「為了達到2％的物價穩定目標，已委託日本銀行（央行）採取適當的政策。誘導日元貶值這一批評是不恰當的」。同時指出「在包括匯率問題在內的經濟和貿易問題上，日美之間積極溝通非常重要」。
日本2011年以後並未實施旨在改變日元升值趨勢的拋售日元的干預舉措，但日本央行的貨幣寬鬆長期持續，另一方面，美國進入加息局面，易於出現美元對日元升值。據國際清算銀行（BIS）統計顯示，顯示美元綜合實力的實際有效匯率（2010年為100）2016年12月接近130。處於1985年主要國家為糾正美元升值而簽署廣場協議之前的高點附近。
被提名為川普政權財政部部長的史蒂芬·姆欽(Steven Mnuchin)在國會聽證會上表示，「從長期來説，強勢美元至關重要」，但其就任所需的國會批准推遲，無法牽制川普的獨斷。如果美國總統僅僅為獲得貿易談判籌碼而不斷發出任性的言行，以七大工業國（G7）為中心構建的確保匯率市場穩定的國際合作將有可能産生裂痕。
川普1月31日在與美國企業高管的會議上表示：「其他國家借助資金供給與貨幣貶值處於有利地位。中國和日本多年在市場上不斷誘導貨幣貶值，美國吃了虧」，同時批評了日本和中國。英國《金融時報》同一日報導稱，在川普政權擔任國家貿易委員會主席的納瓦羅點出德國的名字，批評了歐元貶值。
川普的意圖在於削減美國的貿易赤字。美國在2015年貨物貿易中産生7456億美元赤字。中國佔整體的約一半，而德國和日本則分別達到1成左右，列第2、第3位。排在前列的3個國家均成為川普政權批評的對象。
川普認為貿易赤字是「損失」，堅持的立場是，由於外國的出口攻勢，美國國內的就業機會和産業正在被奪走。批評中日德進行「貨幣貶值」，為削減貿易赤字而迫使3國作出讓步的姿態明顯。川普在批評日本之際使用了「資金供給」這一措辭。作為「貨幣貶值」的原因，日本央行的貨幣政策遭到批評的可能性浮出水面。
日本首相安倍晉三在2月1日的眾議院預算委員會會議上強調：「為了達到2％的物價穩定目標，已委託日本銀行（央行）採取適當的政策。誘導日元貶值這一批評是不恰當的」。同時指出「在包括匯率問題在內的經濟和貿易問題上，日美之間積極溝通非常重要」。
日本2011年以後並未實施旨在改變日元升值趨勢的拋售日元的干預舉措，但日本央行的貨幣寬鬆長期持續，另一方面，美國進入加息局面，易於出現美元對日元升值。據國際清算銀行（BIS）統計顯示，顯示美元綜合實力的實際有效匯率（2010年為100）2016年12月接近130。處於1985年主要國家為糾正美元升值而簽署廣場協議之前的高點附近。
被提名為川普政權財政部部長的史蒂芬·姆欽(Steven Mnuchin)在國會聽證會上表示，「從長期來説，強勢美元至關重要」，但其就任所需的國會批准推遲，無法牽制川普的獨斷。如果美國總統僅僅為獲得貿易談判籌碼而不斷發出任性的言行，以七大工業國（G7）為中心構建的確保匯率市場穩定的國際合作將有可能産生裂痕。
瀧田洋一：川普下一步認定中國為匯率操縱國？
日本經濟新聞編輯委員瀧田洋一指出，在川普新政權的領導下，中美之間的較量將會震動金融和外匯市場。美國可能將中國列為匯率操縱國，以起到敲山震虎的作用。除了人民幣，日元等其他貨幣受到的影響也不容忽視。
在美國國會聽證會上，下任商務部部長羅斯斷言：「中國是世界上保護主義最嚴重的國家」。在被問及如果中國對人民幣匯率管理不當，是否會建議將其列為匯率操縱國時，下任財政部部長姆欽回答：「Yes」。
「美元過於強勢」，川普在美國的《華爾街日報》上這樣説，這也是把人民幣納入了考量。川普似乎在表示因為中國讓人民幣貶值，所以美元過於強勢。美國企業沒有競爭力，強勢的美元扼殺了美國。
川普及其主要經濟幕僚的對華態度非常強硬。不僅對中美貿易失衡，還對中國的軍事崛起提起了警惕。這兩點是對華強硬論背後的背景。
新設的國家貿易委員會主席、加州大學教授納瓦羅在著書中主張：「消費者每次購買中國産品，都是在幫中國增強軍事實力」，表示要想遏制中國的軍事崛起，「就要減少對中國産品的依賴度」。
將中國列為匯率操縱國依據的是1988年《貿易和競爭力綜合法》。根據該法，美國財政部每年要在4月和10月，向國會提交2次匯率政策報告。在評估貿易對象國的匯率政策的基礎上，認定匯率操縱國。
但匯率操縱國的標準非常模糊。而且，認定操縱國是最後攤出的王牌。一旦出手就不易收回，所以歷任美國政府對於認定操縱國都非常慎重。
歐巴馬政府於2015年制定了《貿易便利和執法法》。從2016年4月的匯率政策報告開始公佈監控對象名單，用對美貿易順差、經常帳戶盈餘佔國內生産總值（GDP）比重、外匯干預3個尺度來進行衡量。
最近的監控名單包括日本以及中國大陸、德國、韓國、台灣、瑞士6個國家和地區。監控對象如果合乎3個項目，美國將會採取對抗措施，但迄今為止尚未出現此類情況。美國財政部設定的標準為避免最後攤牌的局面費了不少心思。
以中國為例，雖然對美貿易順差超過3500億美元，遠高於200億美元的標準，但經常帳戶盈餘佔GDP的比重為2.4％，未達到3％的標準。而且採取的外匯干預是買入人民幣、拋售美元，以遏制人民幣貶值，並不是買入美元來引導人民幣貶值。
根據這3個標準，美國不能將中國列為匯率操縱國。然而，川普及其幕僚有不同的想法：在中國不斷累積對美貿易順差的當口，這樣的標準過於寬鬆。作為即將主導貿易政策制定的人物，羅斯的國會證詞應該是對這一觀點的宣示。
川普也曾在2015年11月的《華爾街日報》上發表文章，稱「就任總統的第一天就要將中國列為匯率操縱國」，強硬姿態溢於言表。儘管不是第一天，但應該看到，美國將中國認定為匯率操縱國其實易如反掌。
必須注意的是，1988年的《貿易和競爭力綜合法案》依然有效。摩根路易斯律師事務所律師村瀨悟説，該法案「暗示了新總統通過財政部將特定國家認定為匯率操縱國的可能性」。
在與中國進行談判時，美國完全有可能把匯率操縱國認定標準模糊的這項法案作為武器。屆時，匯率操縱國的認定將不是財政部，而是政府的政治決定。
【圖片為資料照】
在美國國會聽證會上，下任商務部部長羅斯斷言：「中國是世界上保護主義最嚴重的國家」。在被問及如果中國對人民幣匯率管理不當，是否會建議將其列為匯率操縱國時，下任財政部部長姆欽回答：「Yes」。
「美元過於強勢」，川普在美國的《華爾街日報》上這樣説，這也是把人民幣納入了考量。川普似乎在表示因為中國讓人民幣貶值，所以美元過於強勢。美國企業沒有競爭力，強勢的美元扼殺了美國。
川普及其主要經濟幕僚的對華態度非常強硬。不僅對中美貿易失衡，還對中國的軍事崛起提起了警惕。這兩點是對華強硬論背後的背景。
新設的國家貿易委員會主席、加州大學教授納瓦羅在著書中主張：「消費者每次購買中國産品，都是在幫中國增強軍事實力」，表示要想遏制中國的軍事崛起，「就要減少對中國産品的依賴度」。
將中國列為匯率操縱國依據的是1988年《貿易和競爭力綜合法》。根據該法，美國財政部每年要在4月和10月，向國會提交2次匯率政策報告。在評估貿易對象國的匯率政策的基礎上，認定匯率操縱國。
但匯率操縱國的標準非常模糊。而且，認定操縱國是最後攤出的王牌。一旦出手就不易收回，所以歷任美國政府對於認定操縱國都非常慎重。
歐巴馬政府於2015年制定了《貿易便利和執法法》。從2016年4月的匯率政策報告開始公佈監控對象名單，用對美貿易順差、經常帳戶盈餘佔國內生産總值（GDP）比重、外匯干預3個尺度來進行衡量。
最近的監控名單包括日本以及中國大陸、德國、韓國、台灣、瑞士6個國家和地區。監控對象如果合乎3個項目，美國將會採取對抗措施，但迄今為止尚未出現此類情況。美國財政部設定的標準為避免最後攤牌的局面費了不少心思。
以中國為例，雖然對美貿易順差超過3500億美元，遠高於200億美元的標準，但經常帳戶盈餘佔GDP的比重為2.4％，未達到3％的標準。而且採取的外匯干預是買入人民幣、拋售美元，以遏制人民幣貶值，並不是買入美元來引導人民幣貶值。
根據這3個標準，美國不能將中國列為匯率操縱國。然而，川普及其幕僚有不同的想法：在中國不斷累積對美貿易順差的當口，這樣的標準過於寬鬆。作為即將主導貿易政策制定的人物，羅斯的國會證詞應該是對這一觀點的宣示。
川普也曾在2015年11月的《華爾街日報》上發表文章，稱「就任總統的第一天就要將中國列為匯率操縱國」，強硬姿態溢於言表。儘管不是第一天，但應該看到，美國將中國認定為匯率操縱國其實易如反掌。
必須注意的是，1988年的《貿易和競爭力綜合法案》依然有效。摩根路易斯律師事務所律師村瀨悟説，該法案「暗示了新總統通過財政部將特定國家認定為匯率操縱國的可能性」。
在與中國進行談判時，美國完全有可能把匯率操縱國認定標準模糊的這項法案作為武器。屆時，匯率操縱國的認定將不是財政部，而是政府的政治決定。
【圖片為資料照】
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