京報：日本評級遭降日元升勢難改

2011-08-29 900

此間金融時報刊文指出，在歐債危機綿延不絕、美債風險高築的背景之下，評級機構再度把日本置於'槍口'之下

此間金融時報刊文指出，在歐債危機綿延不絕、美債風險高築的背景之下，評級機構再度把日本置於“槍口”之下。24日國際評級機構穆迪宣布，將日本國債評級從Aa2下調一檔至Aa3。這是穆迪9年來首次下調日本主權信用評級，也是在日本3.11大地震以來，全球首家重量級評級機構下調日本國債信用評級。而同日日本政府也宣布創立1000億美元的“緊急基金”應對日元升值。不過，即便在這兩個消息公布之後，日元升值勢頭並未出現明顯遏制。當天接受記者採訪的中國社科院日本研究所經濟研究室主任張季風表示，雖然穆迪降調日本國債評級是合理的，但其影響力卻不大，日本國債仍舊處在風險可控的階段。相比日本國債評級被降調，他認為更值得日本政府擔憂的是日元升值。但在這個問題上，日本政府似乎難以憑一己之力去解決。

穆迪當天表示，過去5年日本首相頻繁更迭，對有效實施長期財政政策造成障礙。而3月11日的大地震和海嘯，以及隨之而來的福島第一核電站危機妨礙了日本經濟從2009年的全球大衰退中復甦，加劇了通縮狀況。經濟增長前景疲弱，這讓日本政府更加難以實現減赤目標，執行綜合稅收和社會保障改革計劃。“自2009年全球經濟衰退以來，日本政府預算赤字大幅增加，債務規模不斷累積，但多重因素卻使得日本政府難以降低債務占GDP比重的增幅，這是調降日本主權信用評級的主要原因。”穆迪在聲明中如是表示。不過，穆迪同時認為，“日本投資者仍偏愛日本國債，這使政府財政赤字能夠以全球最低的名義利率獲得資金支持”，因此其仍將日本國債評級展望定為“穩定”。

對於穆迪的降調行為，日本政府並不緊張。日本財務大臣野田佳彥當天回應說，這只是民間評級機構的一種判斷。他說，日本國債近期拍賣順利，市場對日本國債的信任並沒有動搖。分析人士表示，穆迪降調日本國債評級並不出人意料。事實上，此事在今年以來已露端倪。例如，今年1月，國際評級機構標準普爾宣布將日本國債評級從“AA”下調一檔至“AA－”。在隨後的2月，穆迪也宣布將日本主權信用評級前景從“穩定”下調為“負面”。5月31日，穆迪把日本主權信用評級列入下調觀察名單。

“穆迪降調日本國債評級這個舉動是合理的，”張季風表示，當前日本財政繼債務狀況已經較為嚴峻。數據顯示，截至8月18日，日本的債務餘額為11.759萬億美元，公共債務占GDP比重達226%，處在發達國家之首，而其公共債務占GDP比重甚至遠超於“歐豬國家”中的希臘（120%）。此外，日本財務省指出，儘管日本政府避免增發國債，但由於災後重建還需要大筆資金，日本國家債務可能會進一步增加。到今年年底，日本國家債務總額將達到1002萬億日元。不少專家認為，日本在今明兩年增發國債已經是可以預見的事，這意味著主權債務風險仍將繼續上升。

“不過，就目前而言，日本債務風險遠未到失控的地步。”張季風表示，一來日本國債95%以上是本國人持有，一般不會出現大規模的拋售行為；二來與歐債危機中的希臘等國不同，日本不僅擁有大量的外匯儲備，且其不需要到國際上發債，對國際金融市場的依賴性較低。“相比日本國債降調行為，更值得日本政府擔憂的事情，顯然是日元升值問題。”張季風如是說。

近一段時間以來，雖然日本經濟表現疲弱，日元卻升值不止。而對於出口拉動型的日本經濟來說，日元升值無疑令其雪上加霜。日本不少出口型企業表示，日元升值將導致其利潤大幅下滑。為了遏制日元升值，日本政府不僅多次口頭干預，甚至還在採取不少應對措施。但截至目前，這些措施依舊效果寥寥。

24日野田佳彥宣布，將創立規模1000億美元的“緊急基金”，以幫助企業應對日元升值。上述信貸工具是期限為一年的臨時性措施，資金將由日本協力銀行和外匯特別賬戶籌措。此外，為遏制日元套息交易行為，日本政府將要求主要金融機構披露經紀商在截至9月底期間持有的外匯倉位。

不過，即便面對日本國債評級遭遇降調和日本政府再度出台措施遏制日元升值，市場反應依然有限。當天，日經225指數收盤下跌93.40點至8639.61點，跌幅1.07%。而在日本宣布創立1000億美元“緊急基金”應對日元升值之後，日元匯率並未出現明顯下滑，甚至還不降反升。截至記者24日發稿前，美元對日元匯率下滑0.3%至1比76.45，接近1比75.94的歷史低點。

“日本政府這項1000億美元的‘緊急基金’，反映出其大力遏制日元升值的決心，將能在一定程度上緩解日元升值，”張季風表示，但這個措施將是“治標不治本”，畢竟日元走強主要原因在於美元貶值，現在美國經濟疲弱美元弱勢仍將延續，這必將進一步推高日元；另外日元走強也在於日本央行低息政策帶來的套息交易，在全球金融市場動蕩避險情緒彌漫的當前，短期內日元升值難以得到明顯遏制。