中國貨幣政策誰說了算？
2011-04-22
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中國國務院總理溫家寶上月曾提醒說﹐通貨膨脹就像一只老虎﹐如果放出來就很難再關進去。然而中國政府'制伏
中國國務院總理溫家寶上月曾提醒說﹐通貨膨脹就像一只老虎﹐如果放出來就很難再關進去。
然而中國政府“制伏”這只老虎的動作一直緩慢。週五發佈的統計數據顯示﹐中國3月份食品價格的年化漲幅接近12%﹐整體通脹率高達5.4%﹐是去年同期水平的兩倍多。到目前為止﹐中國政府採取的抗通脹措施均是溫和的﹐這些措施包括上週加息0.25%。
知情人士說﹐如果抗擊通脹的戰鬥僅由中國央行說了算﹐在打響的時間上會有所提前。但中國抗通脹的過程十分複雜﹐這跟中國政府的複雜程度很是相像。
知情人士說﹐中國的貨幣政策﹐是各官僚機構、各種神秘莫測的委員會以及影響力隱蔽但卻無處不在的共產黨相互之間較量妥協的結果。沒有哪個官員可以在這方面一人說了算﹐這使得其它主要國家幾乎不可能與中國協調經濟政策。
中國央行前顧問、經濟學家余永定說：誰是中國的“貝南克”(Ben Bernanke)？答案是沒有﹔重要決定都是集體做出的﹐所以可能會錯過抗擊通脹的最佳時機﹐因為決定須得到上級的批准﹐有時上面要耽擱很久之後才會給出“放行信號”。貝南克是美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)主席。
過去十年﹐中國經濟年均增長10%﹐這個世界上人口最多的國家因其經濟政策發生了巨大改變。但如今﹐中國正面臨自上世紀90年代以來最大的通脹威脅。中國領導人稱控制物價飛漲是2011年經濟工作的首要任務。
如果中國政府給經濟降溫的剎車踩得過猛﹐可能會扼殺經濟增長﹐也會給已經受到日本地震和中東騷亂影響的全球經濟帶來潛在沖擊。但如果中國任由通脹加劇﹐可能又不利於其國內消費者﹐還會給出口商和銀行帶來壓力。
中國央行週四稱﹐3月份金融機構的放貸速度超過2月份﹐遠遠大於分析師的預期﹐這是通脹可能加速的又一跡象。央行3月對3,000個銀行業人士進行了調查﹐其中44%的人說﹐中國經濟過熱。
世界上大多數國家控制通脹的任務都由央行完成。中國人民銀行是中國的央行﹐行長是63歲的改革派人物周小川。但和美聯儲、歐洲央行(European Central Bank)和其它主要國家的央行行長不同﹐周小川的匯報對象是中國的政治領導人﹐而前述行長則獨立於政治領袖﹐他們因此可以採取不受歡迎的措施來抑制通脹。
中國官員說﹐其實中國央行在很多情況下對貨幣決策都不太瞭解﹐直到被上級領導通知才有所知悉﹐它也不過就是那些就是否應為抗擊通脹而加息或上調人民幣匯率而遊說中國政府最高決策者的十幾個部委中的一個而已。跟蹤這一過程的經濟學家說﹐很多情況下﹐央行的遊說能力還不及那些代表自信滿滿出口商的部委和花錢無所顧忌的地方政府。
貨幣政策的制定過程艱辛而又充滿政治意味﹐一些決定因此可被延誤幾個月。中國央行大約在去年6月就開始敦促緊縮貨幣政策﹐而中國直到去年11月才開始鄭重其事地抗擊通脹﹐此前通脹已創下兩年來最大升幅。
其他某些國家的財政部和央行在私下場合表示不滿﹐說他們無法與中國協調政策。這是因為中國央行和財政部負責人無法做出有約束力的決定﹐而更有影響力的官員又無法聯繫到﹐甚至有可能不為外國財金官員所知。
比如在2008年10月﹐全球金融系統承受極端壓力的時候﹐美聯儲、英國央行(Bank of England)和歐洲央行(European Central Bank)一致同意降息。不久﹐沒有參與這些磋商的中國官員也下調了利率﹐讓美聯儲官員大感意外。
曾任奧巴馬政府國家經濟委員會主任的薩默斯(Lawrence Summers)說﹐完全獨立的央行之不存在﹐是威權國家邏輯的必然結果。
為進一步理解中國的政策制定過程﹐美聯儲最近派出一位高級研究人員駐北京一個月﹐並邀請一位中國經濟學家進駐美聯儲。
一些中國官員說﹐他們的經濟管理制度是有效的。清華大學經濟學家、央行貨幣政策委員會委員李稻葵說﹐在經濟發展的現階段﹐這套制度是必需的﹐因為它有助於在不同部委當中樹立行動共識。部委之間存在競爭關係﹐它們可能會利用不同的工具來抗通脹。比如發改委說﹐它將通過提高農業產量、建設保障房來抗擊食品和住房價格上漲。
李稻葵說﹐協調政策之利﹐大於追求不計後果的貨幣政策之弊。他說﹐如果央行獨立且方向錯誤﹐就有可能導致不計後果的貨幣政策出籠。
央行行長周小川長期追求中國經濟的進一步市場化。這使他在西方受寵﹐被看作中國的經濟代表。
奧巴馬前顧問薩默斯說﹐去年9月份他跟周小川在北京打了一場網球雙打賽﹐當時兩人之間並無拘束感。他們開玩笑地打賭﹐說中美之間的匯率將由勝者決定。結果薩默斯輸了﹐要求再打一場。
不過在國內﹐周小川的美國朋友卻有可能成了他在政治上的羈絆。中國網站上有過傳言說﹐他馬上就要被革職﹐甚至要逃往美國。央行曾經否認這些傳言。周小川拒絕為本文接受採訪。
在制定關鍵的貨幣政策決定時﹐周小川的權力是有限的。根據當前制度﹐利率或銀行存款準備金率必須要由國務院常務會議批准。國務院常務會議由10人組成﹐以總理溫家寶領頭。
更加基本的貨幣問題和匯率政策﹐則是中共中央政治局常務委員會決定的。政治局常委由九人組成﹐以國家主席、黨總書記胡錦濤為首。兩個機構存在部分重疊﹐國務院常務會議有兩名成員是政治局常委。
周小川不是國務院常務會議成員﹐也不是政治局常委﹐但據參與決策的人士說﹐他會在小規模會議中對這兩個機構展開遊說。這些人士說﹐央行還撰寫決定部分議題的討論文稿﹔通過月度數據分析和政策建議推行自己的立場﹔並召集外部學者在國內報紙上撰寫評論文章以形成支持。
其他機構也做同樣的事情﹐想方設法地影響政策。在制定利率決策時﹐央行有時候會跟地方政府、國家發展和改革委員會發生爭執。發改委是中國權力最大的經濟部門﹐由國家計劃委員會演變而來﹐它希望把利率維持在低水平﹐以便能夠為其新項目融資。
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