第二個雷曼？大量衍生性商品恐成壓垮德銀行最後一根稻草

2016-09-30 678

德意志銀行(德銀)以投行業務為主，沒有大規模的零售銀行和信用卡業務來對沖主營業務風險，難以處理的大量衍生品可能成為壓倒德意志銀行(德銀)的最後一根稻草，甚至引發歐洲銀行業乃至全球金融系統新一輪危機。

歐洲最大銀行之一的德意志銀行近期再次成為攪動市場的風暴眼。因潛在的巨額罰款可能令其財務陷入困境，德銀股價持續刷新歷史低位，並帶動歐洲銀行板塊普跌。市場人士擔心高杠杆令德銀承受風險的能力相當有限，而其持有超過40兆歐元的巨額衍生品，很可能成為引發更大危機的重要風險源。

德銀身陷困境

去年以來，德銀可謂麻煩不斷。由於對資本實力前景看淡，評級機構標準普爾在去年6月將德銀債信評級下調至BBB+，僅比垃圾級高出三個級別，較雷曼倒閉前三個月的債信評級更低。去年10月，德銀髮布財報稱第三季度稅後虧損高達62億歐元，創下有史以來最高，市場對其可能成為「第二個雷曼」的猜測之聲驟起。

今年6月，德銀在美國的分行連續第二次未能通過美聯儲的壓力測試，美聯儲認為其資本規劃存在「廣泛和重大的缺陷」。隨後不久，標普將德銀債信評級前景展望下調至「負面」，這意味著其可能進一步下調評級。

本月中旬，美國司法部要求德意志銀行支付140億美元罰款，以了結對該行住房抵押貸款支持證券（RMBS）銷售問題的調查。這將外界對德銀財務狀況的擔憂推向一個新高潮。德國媒體報導稱，德國金融業官員擔心這最終可能由德國政府買單，而德國財政部最新作出的回應是，聯邦政府並沒有準備任何的救助計畫。

投資者擔心，如果要支付美國司法部的巨額罰款，德銀的資本緩衝將雪上加霜。據摩根大通預計，本次罰款的金額只要在40億美元之上，就會對德銀的資本金造成極大壓力。去年德銀巨虧了68億歐元，今年第二季度淨利潤僅1800萬歐元，同比暴跌98%。

系統性風險係數高

資料顯示，目前德銀旗下總資產為1.63兆歐元，但淨資產只有約600億歐元，總負債高達1.57兆歐元，杠杆率極高。與此同時，其持有的未到期衍生品規模高達42兆歐元，相當於整個歐盟GDP的2.8倍。有分析人士指出，德銀以投行業務為主，沒有大規模的零售銀行和信用卡業務來對沖主營業務風險，難以處理的大量衍生品可能成為壓倒德銀的最後一根稻草，甚至引發歐洲銀行業乃至全球金融系統新一輪危機。

在今年年中發佈的金融系統穩定性評估報告中，國際貨幣基金組織（IMF）將德銀列為對全球系統性風險貢獻度最高的金融機構，並表示德國銀行體系衝擊全球的外溢風險很可能比對德國國內的風險更大。

由於投資者擔憂加劇，德銀股價本月以來已經下跌18%，至10.8歐元，過去一年跌幅超過50%。此前在2007年6月，德銀股價曾創下每股93.2歐元的歷史高點，隨後受金融危機爆發的衝擊，到2008年底跌至24歐元左右。目前德銀市值僅不到150億歐元，尚不足2007年最高峰時的8%。

圍繞德銀的擔憂也讓投資者對整個歐洲銀行業健康狀況感到質疑，9月迄今為止歐元區斯托克銀行價格指數累計下跌4.2%。

與此同時，歐洲投資者避險情緒顯著升溫，高評級的歐元區公債價格全面上漲。德國兩年期國債收益率降至紀錄低點-0.711%，十年期國債收益率一度下跌至-0.146%，逼近歷史低位。芬蘭十年期國債收益率首次降至負值，為歐元區第三個出現這情況的國家。BMO資產管理總裁莫斯表示，歐洲銀行業一系列潛在的不利因素已經對投資者的信心造成了嚴重影響。

【中新網】