IMF：美中貿易戰升級將危及全球經濟復甦
2019-05-24
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國際貨幣基金組織（IMF）23日發布的一項研究指出，美中貿易關係緊張對兩國消費者和生產商產生了負面影響。增加關稅降低了美中貿易，但雙邊貿易逆差大體保持不變。
國際貨幣基金組織（IMF）23日發布的一項研究指出，美中貿易關係緊張對兩國消費者和生產商產生了負面影響。增加關稅降低了美中貿易，但雙邊貿易逆差大體保持不變。雖然目前對全球增長的影響相對溫和，但最近的貿易戰升級可能會顯著削弱企業和金融市場人氣，擾亂全球供應鏈，並危及2019年全球增長的預期復甦。
這份由IMF研究部的三位經濟學家合作完成的研究分析美中貿易緊張關係及其升級對兩國貿易、消費者、生產者、宏觀經濟帶來的負面影響。
2018年，美國先後對來自中國的三份「商品清單」徵收關稅，先是340億美元進口，然後是160億美元，最後是2000億美元。中方也實施了相應的報復措施，先後三次分別對美國對華出口的340億美元、160億美元和600億美元商品加稅。最近美方將2000億美元中國輸美商品的關稅從10%升高至25%，中方針對600億美元美國輸華商品的部分商品加稅以應對，意味着美中貿易戰升級。美國已提出對額外3000億美元中國商品加稅的計劃。
IMF指出，美國從中國進口的三次徵收關稅的商品都大幅下降。鑒於從公布到實施有滯後期，在2000億美元的部分，在關稅生效之前，美國從中國的這部分進口增長。這表明進口商會在關稅生效之前囤積貨物，從而導致此後進口的大幅下降。隨著中國徵收報復性關稅，美國對華出口也出現下降。儘管在這種情況下，先行效應並不明顯，但自貿易緊張開始以來，美國對華出口增長總體上較為疲弱。
美國和中國的消費者無疑是貿易緊張局勢的受害者。IMF研究人員利用美國勞工統計局有關中國進口商品的價格數據進行的研究發現，美國進口商品幾乎完全承擔了新增關稅。從中國進口商品的（非關稅）邊境價格幾乎沒有變化，關稅後進口價格上漲與關稅幅度相當，出現了大幅躍升。
其中一些關稅已經轉嫁到美國消費者身上，比如洗衣機。而另一些關稅則被進口企業以降低利潤率吸收。進一步提高關稅很可能同樣會轉嫁到消費者身上。儘管對通脹的直接影響可能很小，但它可能通過提高國內競爭對手的價格，帶來更廣泛的影響。
對於生產商的影響，IMF認為情況更為複雜，既有些贏家，也有很多輸家。平時與受關稅影響的生產商以及第三國出口商在各自國內市場進行競爭的美中生產商，他們是潛在的贏家。然而美國和中國受關稅影響的生產商，以及將這些產品用作中間投入的生產商，都是潛在的輸家。
貿易轉移是生產者受到影響的一個渠道。美國雙邊綜合數據確實表明，貿易出現了轉向，因為來自中國的進口下降似乎已被來自其它國家的進口增加所抵消。例如，去年8月對中國160億美元商品加稅實施後，美國從中國進口出現近8.5億美元的大幅下降，同期美國從墨西哥進口顯著增長約8.5億美元。兩者抵消，美國總體進口大體保持不變。
生產者可能受到影響的另一個渠道是通過貿易商品價格的市場分割，這在大豆上表現得最為明顯。在中國對美國大豆徵收關稅後，美國對中國的大豆出口跌至近零，巴西對中國的大豆出口呈上升趨勢。由此出現美國大豆價格下跌，而巴西大豆價格上漲。美國的大豆種植戶遭受損失，而巴西的大豆種植戶則從貿易轉移和市場分割中獲益。
對中國市場占比較大的美國生產商的影響也體現在股市估值中。例如，在中國實施340億美元報復性關稅清單後，美國對華銷售額高的企業的股價表現，不如主要市場在其他國際市場的美國企業。隨著2019年初的貿易休戰，這一差距縮小了。但當美方宣布將2000億美元的關稅提高到25%後，差距重新開始拉大。
IMF研究指出，美中之間不斷互相提高關稅對雙邊貿易平衡的影響有限。2018年，隨著美國從中國的進口增加，美國對華貿易逆差有所增加，這在一定程度上反映了美國搶購囤積的先行效應。宏觀經濟因素，包括夥伴國的相對總需求和總供給及其背後的驅動力，在決定美中雙邊貿易平衡方面發揮的作用比關稅大得多。
在全球層面，IMF研究預期，近期宣布並設想的美中關稅的額外影響將擴大到相關國家之間的所有貿易，短期內將減少全球GDP約0.3%，其中一半來自商業和市場信心效應。IMF將於6月初發布的20國集團監測報告將提供更多細節。
IMF研究指出，不能解決貿易分歧，並繼續升級到汽車行業等其他領域，可能會進一步削弱企業和金融市場人氣，對新興市場債券息差和貨幣產生負面影響，並減緩投資和貿易。此外，更高的貿易壁壘將破壞全球供應鏈，減緩新技術的傳播，最終降低全球生產率和福利。更多的進口限制還會降低可交易消費品的價格，對低收入家庭造成不成比例的傷害。這種情況是IMF將2019年稱為全球經濟脆弱之年的原因之一。
【中評社／記者 余東暉】【圖片為資料照】
這份由IMF研究部的三位經濟學家合作完成的研究分析美中貿易緊張關係及其升級對兩國貿易、消費者、生產者、宏觀經濟帶來的負面影響。
2018年，美國先後對來自中國的三份「商品清單」徵收關稅，先是340億美元進口，然後是160億美元，最後是2000億美元。中方也實施了相應的報復措施，先後三次分別對美國對華出口的340億美元、160億美元和600億美元商品加稅。最近美方將2000億美元中國輸美商品的關稅從10%升高至25%，中方針對600億美元美國輸華商品的部分商品加稅以應對，意味着美中貿易戰升級。美國已提出對額外3000億美元中國商品加稅的計劃。
IMF指出，美國從中國進口的三次徵收關稅的商品都大幅下降。鑒於從公布到實施有滯後期，在2000億美元的部分，在關稅生效之前，美國從中國的這部分進口增長。這表明進口商會在關稅生效之前囤積貨物，從而導致此後進口的大幅下降。隨著中國徵收報復性關稅，美國對華出口也出現下降。儘管在這種情況下，先行效應並不明顯，但自貿易緊張開始以來，美國對華出口增長總體上較為疲弱。
美國和中國的消費者無疑是貿易緊張局勢的受害者。IMF研究人員利用美國勞工統計局有關中國進口商品的價格數據進行的研究發現，美國進口商品幾乎完全承擔了新增關稅。從中國進口商品的（非關稅）邊境價格幾乎沒有變化，關稅後進口價格上漲與關稅幅度相當，出現了大幅躍升。
其中一些關稅已經轉嫁到美國消費者身上，比如洗衣機。而另一些關稅則被進口企業以降低利潤率吸收。進一步提高關稅很可能同樣會轉嫁到消費者身上。儘管對通脹的直接影響可能很小，但它可能通過提高國內競爭對手的價格，帶來更廣泛的影響。
對於生產商的影響，IMF認為情況更為複雜，既有些贏家，也有很多輸家。平時與受關稅影響的生產商以及第三國出口商在各自國內市場進行競爭的美中生產商，他們是潛在的贏家。然而美國和中國受關稅影響的生產商，以及將這些產品用作中間投入的生產商，都是潛在的輸家。
貿易轉移是生產者受到影響的一個渠道。美國雙邊綜合數據確實表明，貿易出現了轉向，因為來自中國的進口下降似乎已被來自其它國家的進口增加所抵消。例如，去年8月對中國160億美元商品加稅實施後，美國從中國進口出現近8.5億美元的大幅下降，同期美國從墨西哥進口顯著增長約8.5億美元。兩者抵消，美國總體進口大體保持不變。
生產者可能受到影響的另一個渠道是通過貿易商品價格的市場分割，這在大豆上表現得最為明顯。在中國對美國大豆徵收關稅後，美國對中國的大豆出口跌至近零，巴西對中國的大豆出口呈上升趨勢。由此出現美國大豆價格下跌，而巴西大豆價格上漲。美國的大豆種植戶遭受損失，而巴西的大豆種植戶則從貿易轉移和市場分割中獲益。
對中國市場占比較大的美國生產商的影響也體現在股市估值中。例如，在中國實施340億美元報復性關稅清單後，美國對華銷售額高的企業的股價表現，不如主要市場在其他國際市場的美國企業。隨著2019年初的貿易休戰，這一差距縮小了。但當美方宣布將2000億美元的關稅提高到25%後，差距重新開始拉大。
IMF研究指出，美中之間不斷互相提高關稅對雙邊貿易平衡的影響有限。2018年，隨著美國從中國的進口增加，美國對華貿易逆差有所增加，這在一定程度上反映了美國搶購囤積的先行效應。宏觀經濟因素，包括夥伴國的相對總需求和總供給及其背後的驅動力，在決定美中雙邊貿易平衡方面發揮的作用比關稅大得多。
在全球層面，IMF研究預期，近期宣布並設想的美中關稅的額外影響將擴大到相關國家之間的所有貿易，短期內將減少全球GDP約0.3%，其中一半來自商業和市場信心效應。IMF將於6月初發布的20國集團監測報告將提供更多細節。
IMF研究指出，不能解決貿易分歧，並繼續升級到汽車行業等其他領域，可能會進一步削弱企業和金融市場人氣，對新興市場債券息差和貨幣產生負面影響，並減緩投資和貿易。此外，更高的貿易壁壘將破壞全球供應鏈，減緩新技術的傳播，最終降低全球生產率和福利。更多的進口限制還會降低可交易消費品的價格，對低收入家庭造成不成比例的傷害。這種情況是IMF將2019年稱為全球經濟脆弱之年的原因之一。
【中評社／記者 余東暉】【圖片為資料照】
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