緩解年終「錢荒」壓力 聯準會再度加碼回購
2019-12-16
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自美國9月出現「錢荒」後，聯準會持續以回購操作穩定金融市場。在延長回購計劃並提高回購規模後，聯準會自13日起再度「加碼」回購操作。
據新華社報道，自美國9月出現「錢荒」後，聯準會持續以回購操作穩定金融市場。在延長回購計劃並提高回購規模後，聯準會自13日起再度「加碼」回購操作，針對資金最為短缺的「跨年」時期推出一系列額外的回購操作，以增加金融系統中貨幣供應並緩解年終「錢荒」壓力，從而穩定金融市場信心。
回購再度「加碼」
負責執行聯準會公開市場操作的紐約聯邦儲備銀行日前宣布，為確保貨幣供應充足，避免貨幣市場年終吃緊，聯準會將繼續每日開展隔夜回購操作，並將本月31日和明年1月2日兩次隔夜回購的金額從1200億美元提高到至少1500億美元。除此之外，該行還將於本月30日額外提供一批750億美元的回購。
除了針對特定日期大幅升級隔夜回購操作之外，聯準會還宣布將繼續每周提供兩批14天期回購操作。此外，聯準會還會額外提供一項期限更長的跨年回購操作，該回購操作提供的金額至少為500億美元。
隔夜回購市場是大型銀行拆借短期資金的關鍵來源，對維護金融系統穩定具有重要意義。自9月中旬美國短期融資市場出現美元短缺導致隔夜回購利率大幅飈升後，聯準會一直在頻繁開展回購操作來提升市場上的貨幣量，並將回購計劃一再延長。儘管這種臨時性措施暫時穩定了回購市場利率和金融機構的情緒，但數據顯示利率仍不時出現上跳趨勢，顯示美國金融市場對貨幣的需求依舊強烈。
聯準會「加碼」回購的一系列行動受到了市場的歡迎，也讓處於「錢荒」陰影中的金融界人士鬆了一口氣，詹尼－蒙哥馬利－斯科特公司首席固定收益策略師居伊•勒巴稱，聯準會正在向市場注入大量流動性，而這樣的行動「不嫌多」。加拿大蒙特利爾銀行資本市場公司利率策略師希爾表示，年底市場對於資金的需求很大，但預計事態不會再像9月那樣「瘋狂」。
聯準會主席鮑爾日前表示，當前市場面臨的資金緊缺壓力是「可控的」，並認為聯準會應對「錢荒」的行動進展順利，近幾周市場上的資金壓力有所減輕。他還表示聯準會已經做好準備，隨時根據市場情況調整其應對措施。
「錢荒」為何出現
從以往經驗看，季末和年底是美國「錢荒」的高發期。此時美國企業不僅面臨集中納稅壓力，還要在此期間為其購買的政府債券支付資金。另外，美國的銀行在年底時放貸意願相對較弱，也可能導致市場上資金緊缺。儘管上述季節性特征也體現在本輪「錢荒」中，但這一次「錢荒」的程度之深、持續時間之久，令不少業內人士錯愕。
有「央行的央行」之稱的國際清算銀行9日發布報告稱，企業納稅和支付購買國債的資金並不能完全解釋本輪「錢荒」，重要原因在於美國大型銀行近年來將更多的資金用於購買美國國債，資金需求持續增加，美國的對衝基金近年來也更加活躍，使「錢荒」問題更加複雜。
國際清算銀行還指出，由於美國政府大規模發行債務，其在聯準會賬戶上的現金餘額規模更大且更不穩定，由此導致資金減少並增加了波動性，也降低了大銀行的現金緩衝，削弱它們向市場提供資金的意願。
另有不少市場人士認為，美國市場上的「錢荒」以及頻頻加碼的「回購」操作，是聯準會此前「縮表」過度的結果。瑞士信貸的佐爾坦•波扎爾在接受媒體採訪時稱，雖然人們一直在指責對衝基金或者那些不放貸的銀行，但「錢荒」的原因主要是聯準會縮減資產負債表的幅度過大、速度過快，聯準會應該糾正這一問題。
此前，聯準會宣布從10月中旬起到明年第二季度每月購買600億美元的短期美國國債，這標誌著自2012年9月第三輪量化寬鬆（QE3）啟動之後聯準會首度大規模擴張資產負債表，也側面支持了不少人士對於聯準會「縮表」過度的看法。美銀美林外匯策略師阿薩納西奧斯•瓦姆瓦基迪斯稱，聯準會的擴表正是在修補此前「縮表」過度造成的貨幣缺口。
【中評社】【圖片為資料照】
回購再度「加碼」
負責執行聯準會公開市場操作的紐約聯邦儲備銀行日前宣布，為確保貨幣供應充足，避免貨幣市場年終吃緊，聯準會將繼續每日開展隔夜回購操作，並將本月31日和明年1月2日兩次隔夜回購的金額從1200億美元提高到至少1500億美元。除此之外，該行還將於本月30日額外提供一批750億美元的回購。
除了針對特定日期大幅升級隔夜回購操作之外，聯準會還宣布將繼續每周提供兩批14天期回購操作。此外，聯準會還會額外提供一項期限更長的跨年回購操作，該回購操作提供的金額至少為500億美元。
隔夜回購市場是大型銀行拆借短期資金的關鍵來源，對維護金融系統穩定具有重要意義。自9月中旬美國短期融資市場出現美元短缺導致隔夜回購利率大幅飈升後，聯準會一直在頻繁開展回購操作來提升市場上的貨幣量，並將回購計劃一再延長。儘管這種臨時性措施暫時穩定了回購市場利率和金融機構的情緒，但數據顯示利率仍不時出現上跳趨勢，顯示美國金融市場對貨幣的需求依舊強烈。
聯準會「加碼」回購的一系列行動受到了市場的歡迎，也讓處於「錢荒」陰影中的金融界人士鬆了一口氣，詹尼－蒙哥馬利－斯科特公司首席固定收益策略師居伊•勒巴稱，聯準會正在向市場注入大量流動性，而這樣的行動「不嫌多」。加拿大蒙特利爾銀行資本市場公司利率策略師希爾表示，年底市場對於資金的需求很大，但預計事態不會再像9月那樣「瘋狂」。
聯準會主席鮑爾日前表示，當前市場面臨的資金緊缺壓力是「可控的」，並認為聯準會應對「錢荒」的行動進展順利，近幾周市場上的資金壓力有所減輕。他還表示聯準會已經做好準備，隨時根據市場情況調整其應對措施。
「錢荒」為何出現
從以往經驗看，季末和年底是美國「錢荒」的高發期。此時美國企業不僅面臨集中納稅壓力，還要在此期間為其購買的政府債券支付資金。另外，美國的銀行在年底時放貸意願相對較弱，也可能導致市場上資金緊缺。儘管上述季節性特征也體現在本輪「錢荒」中，但這一次「錢荒」的程度之深、持續時間之久，令不少業內人士錯愕。
有「央行的央行」之稱的國際清算銀行9日發布報告稱，企業納稅和支付購買國債的資金並不能完全解釋本輪「錢荒」，重要原因在於美國大型銀行近年來將更多的資金用於購買美國國債，資金需求持續增加，美國的對衝基金近年來也更加活躍，使「錢荒」問題更加複雜。
國際清算銀行還指出，由於美國政府大規模發行債務，其在聯準會賬戶上的現金餘額規模更大且更不穩定，由此導致資金減少並增加了波動性，也降低了大銀行的現金緩衝，削弱它們向市場提供資金的意願。
另有不少市場人士認為，美國市場上的「錢荒」以及頻頻加碼的「回購」操作，是聯準會此前「縮表」過度的結果。瑞士信貸的佐爾坦•波扎爾在接受媒體採訪時稱，雖然人們一直在指責對衝基金或者那些不放貸的銀行，但「錢荒」的原因主要是聯準會縮減資產負債表的幅度過大、速度過快，聯準會應該糾正這一問題。
此前，聯準會宣布從10月中旬起到明年第二季度每月購買600億美元的短期美國國債，這標誌著自2012年9月第三輪量化寬鬆（QE3）啟動之後聯準會首度大規模擴張資產負債表，也側面支持了不少人士對於聯準會「縮表」過度的看法。美銀美林外匯策略師阿薩納西奧斯•瓦姆瓦基迪斯稱，聯準會的擴表正是在修補此前「縮表」過度造成的貨幣缺口。
【中評社】【圖片為資料照】
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