逼升人民幣美國如何拿捏分寸

2011-11-24 1075

美國與中國大陸（Ｇ２）的人民幣匯率大戰，因美國參議院表決通過「二○一一年貨幣匯率監督改革法案」而升級

美國與中國大陸（Ｇ２）的人民幣匯率大戰，因美國參議院表決通過「二○一一年貨幣匯率監督改革法案」而升級。這項旨在懲罰大陸刻意壓低人民幣匯率的法案，一旦成為法律，將賦予美國對操縱匯率國家課徵懲罰性關稅的權力。但實質上，這項法案成為法律的可能性很低，也難獲世界貿易組織（ＷＴＯ）認可，反使美國陷入搬磚砸腳的窘境，北京更非省油的燈，美國作態至此已收效果，應適可而止，以免假戲成真，後果難料。

這項法案是以「匯率失調」為名，但目標顯然是對準擁有全球最大外匯儲備的中國大陸，因而被稱為「人民幣匯率法案」。中國大陸也在表決前夕明言暗指地批評此項法案，不僅指其是貿易保護主義借屍還魂，亦有違ＷＴＯ貿易規範，更威脅將挑起貿易大戰；另方面，北京近來則刻意拉升人民幣中間價，使人民幣兌美元匯率迭創新高，以實際行動執行彈性匯率政策，可說是軟硬兼施。儘管如此，參議院仍然強勢通過法案，大陸官方一如預期強硬回應，但更出人意料地是人民幣昨天大貶，不僅宣示了北京的不滿，也隱含威嚇挑釁之意。

美中兩強的匯率戰爭交手多年，不同形式的匯率法案已在美國國會山莊多次進出，這次因為美國失業情勢惡化及總統大選將屆等氛圍，可能是最接近成案的一次，但還是不太可能走得下去。因為從法案成為法律，不僅需要眾議院的支持，也須經總統歐巴馬簽署同意，而前者尚無意排入議程，後者雖未明言將予以否決，但也提出適法性疑慮。此外，美中同是ＷＴＯ成員，美國就算有權懲罰中國的不公平貿易行為，也須經ＷＴＯ認可，不能擅自行動，而這意謂的是冗長辯論。因此，美國參院通過此案的最大意義是向選民交代。

除了程序上難以成案，美國以徵收懲罰性關稅的報復手段逼升人民幣，也有違國際貿易規範，形同發出貿易保護主義升級的錯誤訊號，這對同是貿易大國的美國沒有好處；而且，目前歐洲主權債務危機未除，全球經濟正處於衰退邊緣，各國都在苦苦掙扎，美國一旦啟動貿易報復的按鈕，中國大陸也以提高關稅、限制進口等回以顏色，一旦擦槍走火，就可能把各國都拉入貿易大戰的苦海，美國也討不到便宜；此外，將匯率列為不公平貿易的要素，如同把匯率戰拉高到國際規範的層級，最近巴西即建議以修改ＷＴＯ貿易規則因應匯率問題，而這並非修復全球經濟的當務之急。

更何況，美國近年在國際間掀起的人民幣話題，已達成促使人民幣匯率走勢更具彈性及升值的目標。自二○○五年七月迄今，中國大陸已進行兩階段的匯率制度改革，使人民幣從釘住美元，改為參考一籃子貨幣調節的管理浮動匯率制度，不只人民幣匯率的波動幅度擴大，而且是有升有貶的雙向浮動；在匯率變化上，人民幣兌美元匯率更由匯改前的八‧二八，升值到本周二創新高的六‧三四八三，升幅達三成，雖低於同期間日圓的四成四，但遠高於歐元的一成。或許美國期待更大的人民幣升幅，但美國必須了解升值過快的人民幣不一定有利美國，甚至是不利的。

眾所周知，匯率是雙面刃，人民幣相對美元大幅升值，不一定有利美國出口，但至少美國進口品要變貴了，除非找到更廉價的進口來源，這將讓已承受高失業、低所得之苦的美國消費者苦上加苦，對受制於通貨膨脹壓力的美國貨幣政策也非好消息；再者，大陸經濟近來已因通膨加壓及工資升高而面臨成長停滯威脅，人民幣再加速升值，勢將衝擊出口產業，加大硬著陸風險，已禁不起更多震動的世界經濟將更難逃出生天，全球同受其害。

須強調的是，中國大陸也了解人民幣升值的必要性，因而除金融海嘯期間，人民幣匯率大致以平均每月升值百分之○‧五的速度上升，北京官方認為這種升速能有效對抗通膨，也可滿足成長所需；更重要的是，大陸畢竟還不是成熟開放的經濟體，每一步都要小心拿捏。美國何妨多有點耐心，以免呷緊弄破碗。

【聯合報╱社論】

http://udn.com/NEWS/OPINION/OPI1/6648762.shtml