美國經濟陷技術性衰退 外媒細數聯準會四個錯
2022-08-01
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當地時間7月28日，美國第二季度國內生產總值(GDP)實際年化季率初值公布為-0.9％，連續第二個季度萎縮。多方分析認為，美國經濟陷入「技術性衰退」。
當地時間7月28日，美國第二季度國內生產總值(GDP)實際年化季率初值公布為-0.9％，連續第二個季度萎縮。多方分析認為，美國經濟陷入「技術性衰退」。
連日來，美國總統拜登、財長葉倫、聯準會主席鮑爾等人，紛紛站出來「滅火」以穩定民心，否認美國經濟陷入衰退。但面對持續不退的高通膨，吃夠苦頭的美國民眾並不買帳。
聯準會27日剛剛宣布升息75個基點，邁出其自1981年以來最快升息步伐中的最新一步。但這一救市手段今年就已用了多次，被批治標不治本，分析認為，聯準會至少犯了四個「過失」，如不及時糾正，將讓美國真正滑向衰退。
經濟前景黯淡？
美國2022年第一季度GDP按年率萎縮1.6％，第二季度下降0.9％，從統計概念來講，連續兩季度GDP環比下滑，就意味著經濟陷入技術性衰退。
輿論普遍悲觀。近日，國際貨幣基金組織(IMF)將2022年和2023年美國經濟增長預期，分別下調至2.3％和1％。這是近期IMF第二次下調這一預期了，其認為，美國經濟增長前景惡化。
美國前財長薩默斯、前白宮經濟學家拉弗等都認為美國陷入衰退的可能性較高，這與路透社、《紐約時報》等採訪的經濟學家們所預測的一致。在接受美國全國商業經濟協會調查的經濟學家中，超50％的人預計，美國經濟至少有25％可能性在一年內陷入衰退。
美國6月消費者信心指數跌至16個月來的低點98.7，消費者預期指數跌至2013年以來的最低點66.4。
還有一些跡象在浮現。比如美國關鍵的經濟部門房地產市場，正步履蹣跚，房價大幅上漲，待售物業供應減少。全球最大另類資產管理公司黑石集團警告，頑固的高通膨具有「粘性」，尤其體現在勞力和住房市場當中，將讓經濟活動持續放緩。
外媒還指出，眾所周知的經濟衰退指標—美債收益率曲線倒掛，即兩年期國債收益高於十年期國債等現象頻現。盤點半世紀以來的經驗，每當收益率曲線反轉，在短至6個月、長至兩年的時間裡，美國幾乎都會發生經濟衰退。
不過，這裡頭存在很大浮動空間，認為經濟不會衰退的預測者強調自己可能過於樂觀，而相信經濟將萎縮的預測者認為，即使發生衰退也不會那麼糟。
生活的陣痛將繼續
美國6月消費者物價指數(CPI)再爆表，達9.1％，刷新近41年最高紀錄。雖然有觀點預計美國長期通膨率將下降，克利夫蘭聯準會行長洛雷塔指出，目前還沒看到任何令人信服的證據，顯示通貨膨脹已經轉危為安。
聯準會近日公布的褐皮書指出，物價全面飆漲，侵蝕了美國民眾的可支配收入，消費者需求開始放緩，商業活動開始衰退。
美國油價雖有所下跌，但仍比一年前高約46％。就連政府官員也承認，油價下跌不足以抵消租金和房價的快速上漲。此外，食品價格在一年中猛漲了10％以上。
一個危險信號是，美國人存的錢更少了。美國商務部資料顯示，2013年以來，該國個人儲蓄率首次降至6％以下。
在距華爾街1000多英里的地方，佛羅里達州食品救濟組織「供養坦帕灣」的主席曼茨發現，當地糧食不安全問題再次加劇。約半年來，越來越多的人，包括打兩三份工的人，都開始排隊領救濟餐。每週，「供養坦帕灣」都需提供約165萬份免費餐，比疫情前多40萬份。
美國聯邦存款保險公司估計，疫情暴發之初，全美就有710萬「無銀行帳戶」家庭。他們在疫情期間耗盡了經濟資源，靠低工資度日，只把錢花在生活必需品上。這樣的人群通常會更早受高通膨影響，恢復也需更長時間，陣痛不會很快結束。
政府試圖淡化影響
然而，美國總統拜登及其經濟顧問們，試圖淡化經濟衰退的說法。
拜登此前承認，美國的通膨資料已「高得令人難以接受」，但因為就業資料的強勁，他認為美國經濟不會陷入衰退，「而是從快速增長轉向穩定增長」。28日，在二季度GDP資料公布後，拜登再次強調，聯準會正採取行動降低通膨，經濟放緩「不足為奇」，美國經濟「仍走在正確的路上」。
美國財長葉倫也站出來「滅火」，她給出和拜登一樣的理由稱，6月美國就業市場創造了37.2萬個工作崗位，工業生產和貸款情況良好，強勁的就業資料和消費者支出顯示，美國經濟目前沒有陷入衰退，而是處於「快速增長後放緩的過渡期」。
不過，葉倫也提出，當下通膨「太高」，她希望聯準會的決策有助於遏制物價。
壓力給到聯準會這邊。聯準會主席鮑爾同樣否認美國經濟會陷入衰退。他認為，目前經濟很可能處於資料尚未完全反映升息和「縮表」政策效果的階段。
但在放出升息75個基點的「大招」後，鮑爾也表示，聯準會之後將避免就遏制通膨問題提供明確的官方指引。外媒認為，這次是聯準會鷹派見頂的時刻，之後升息將放緩。但是，為何這會成為一個「不可說」的問題？
拜登「組合拳」難見效？
IBD／TIPP經濟樂觀指數顯示，多達58％的受訪美國民眾認為，美國經濟已進入衰退。只有19％的美國人認為，他們的工資跟上了通膨步伐，54％的人持相反意見。
拜登曾宣稱通膨是美國人「生存的痛苦之源」，誓言將解決通膨問題作為任內首要任務。他打出一套「組合拳」試圖扭轉局面。比如與盟友合作試圖強化供應鏈韌性，從戰略石油儲備中每天釋放逾100萬桶石油以穩定油價。
拜登還持續敦促其他石油生產國增加供應，不僅考慮放鬆對委內瑞拉制裁以換取石油，他本人也前往沙烏地阿拉伯與王儲薩勒曼商議增供，但無果而終。
歐洲聽了美國的勸，放棄依賴俄羅斯能源，這意味著油價將以年為單位上漲。隨著油價飆升，拜登政府提議對俄石油設定價格上限。但這並未獲得「歐佩克+」產油國以及積極購油的印度等國的廣泛認可。
而由於疫情期間需求大幅下降，許多煉油廠暫時關閉，由於產能不足，油價仍將居高不下。何況拜登政府還在考慮暫停對汽油徵收聯邦稅，此舉可能刺激需求從而推高價格。
此外，白宮認為，肉類加工業高度集中推高了物價，一度下力氣整治哄抬價格的行為。但2/3接受採訪的經濟學家認為，美國多年來多行業的市場集中度都有所提高，但此前並未導致通膨加速。
到頭來，拜登「組合拳」的招數，幾乎只剩下讓聯準會來對付通膨。
然而，選民們不會輕易放過任何問題。一部分人認為，總統對管理通膨有很大控制權，比聯準會、國會、商業巨頭都要大；另一部分人認為，是拜登2021年的財政刺激計畫導致經濟過熱、物價上漲。
他們的失望之情溢於言表。美國智庫皮尤研究中心指出，僅13％的美國成年人認為自己國家經濟狀況「非常好」，56％受訪者認為，拜登政府的政策使經濟狀況變得更糟。
民調發現，最近拜登的支持率已達到其總統任期的最低點，只有39％的成年人認可他的表現。隨著11月中期選舉之戰日益臨近，拜登和民主黨人面臨的政治威脅越來越大。
聯準會犯下「四個過失」
美聯社分析，聯準會寄望於所謂的「軟著陸」能力，不斷上調借貸利率以抑制通膨。無論是加速升息還是擴大「縮表」，的確能局部性抑制通膨，但批評認為，這將導致產經部門成本升高，反而讓通膨惡化，加速讓經濟陷入滯脹。
標準普爾前全球副主席施爾德指出，聯準會「幾乎是在策劃一場經濟衰退」，目的是將通膨控制到既定目標2％左右的水準。
要實現目標，有兩種途徑，施爾德解釋道，一種是增供以滿足需求，但出於疫情和地緣政治因素，供應鏈問題短期內很難解決。另一種就是限制需求，也就是聯準會升息。如必須以限制需求來使宏觀經濟供需達到平衡，從定義上來說這就是「溫和的經濟衰退」。
彭博社刊文指出，聯準會「跌了四跤」，釀成了幾十年來最嚴重的政策錯誤之一。如果它不能克服這些「過失」和「頑疾」並重拾公信力，投資者的安穩日子註定不會長久。↓↓
第一，在形勢分析方面，世界經濟格局從多年來的總需求不足變成了總供應不足，但聯準會的經濟分析模式沒有隨之改革，仍沿用老一套框架。這導致央行很難向經濟主體提供正確的資訊和施加影響，不僅沒法引領，反而落後於市場。
第二，在預測方面，過去幾季度，美國經濟不僅顯示出疲軟跡象，而且還在滑向衰退邊緣，但聯準會做出了錯誤預測。經濟學家、市場分析師甚至前聯準會官員，都準確批駁了聯準會「不切實際」的判斷。
第三，在政策應對方面，聯準會必須更機警靈活。在長時間堅持錯誤的「暫時性」通膨判斷後，其應趕緊採取更有力的補救行動。
第四，在對外溝通方面，聯準會必須更直截了當。借用英國前財政大臣蘇納克的一個詞，就是發達國家的央行似乎最容易自我沉浸於「童話經濟學」中。改善溝通方式，是最具系統重要性的。
彭博社的文章還稱，聯準會如果難以糾正上述問題，可能難逃後世的負面評價。因為其政策可能導致幾個後果，比如：
讓美國陷入不必要的經濟衰退；
破壞了帶疫復甦的全球經濟穩定性；
助長了脆弱發展中國家的債務壓力；
加劇了各國收入不平等……
至於外界認為聯準會是不是黔驢技窮了，可以等到第三季度見分曉。
【中新網】【圖片為資料照】
連日來，美國總統拜登、財長葉倫、聯準會主席鮑爾等人，紛紛站出來「滅火」以穩定民心，否認美國經濟陷入衰退。但面對持續不退的高通膨，吃夠苦頭的美國民眾並不買帳。
聯準會27日剛剛宣布升息75個基點，邁出其自1981年以來最快升息步伐中的最新一步。但這一救市手段今年就已用了多次，被批治標不治本，分析認為，聯準會至少犯了四個「過失」，如不及時糾正，將讓美國真正滑向衰退。
經濟前景黯淡？
美國2022年第一季度GDP按年率萎縮1.6％，第二季度下降0.9％，從統計概念來講，連續兩季度GDP環比下滑，就意味著經濟陷入技術性衰退。
輿論普遍悲觀。近日，國際貨幣基金組織(IMF)將2022年和2023年美國經濟增長預期，分別下調至2.3％和1％。這是近期IMF第二次下調這一預期了，其認為，美國經濟增長前景惡化。
美國前財長薩默斯、前白宮經濟學家拉弗等都認為美國陷入衰退的可能性較高，這與路透社、《紐約時報》等採訪的經濟學家們所預測的一致。在接受美國全國商業經濟協會調查的經濟學家中，超50％的人預計，美國經濟至少有25％可能性在一年內陷入衰退。
美國6月消費者信心指數跌至16個月來的低點98.7，消費者預期指數跌至2013年以來的最低點66.4。
還有一些跡象在浮現。比如美國關鍵的經濟部門房地產市場，正步履蹣跚，房價大幅上漲，待售物業供應減少。全球最大另類資產管理公司黑石集團警告，頑固的高通膨具有「粘性」，尤其體現在勞力和住房市場當中，將讓經濟活動持續放緩。
外媒還指出，眾所周知的經濟衰退指標—美債收益率曲線倒掛，即兩年期國債收益高於十年期國債等現象頻現。盤點半世紀以來的經驗，每當收益率曲線反轉，在短至6個月、長至兩年的時間裡，美國幾乎都會發生經濟衰退。
不過，這裡頭存在很大浮動空間，認為經濟不會衰退的預測者強調自己可能過於樂觀，而相信經濟將萎縮的預測者認為，即使發生衰退也不會那麼糟。
生活的陣痛將繼續
美國6月消費者物價指數(CPI)再爆表，達9.1％，刷新近41年最高紀錄。雖然有觀點預計美國長期通膨率將下降，克利夫蘭聯準會行長洛雷塔指出，目前還沒看到任何令人信服的證據，顯示通貨膨脹已經轉危為安。
聯準會近日公布的褐皮書指出，物價全面飆漲，侵蝕了美國民眾的可支配收入，消費者需求開始放緩，商業活動開始衰退。
美國油價雖有所下跌，但仍比一年前高約46％。就連政府官員也承認，油價下跌不足以抵消租金和房價的快速上漲。此外，食品價格在一年中猛漲了10％以上。
一個危險信號是，美國人存的錢更少了。美國商務部資料顯示，2013年以來，該國個人儲蓄率首次降至6％以下。
在距華爾街1000多英里的地方，佛羅里達州食品救濟組織「供養坦帕灣」的主席曼茨發現，當地糧食不安全問題再次加劇。約半年來，越來越多的人，包括打兩三份工的人，都開始排隊領救濟餐。每週，「供養坦帕灣」都需提供約165萬份免費餐，比疫情前多40萬份。
美國聯邦存款保險公司估計，疫情暴發之初，全美就有710萬「無銀行帳戶」家庭。他們在疫情期間耗盡了經濟資源，靠低工資度日，只把錢花在生活必需品上。這樣的人群通常會更早受高通膨影響，恢復也需更長時間，陣痛不會很快結束。
政府試圖淡化影響
然而，美國總統拜登及其經濟顧問們，試圖淡化經濟衰退的說法。
拜登此前承認，美國的通膨資料已「高得令人難以接受」，但因為就業資料的強勁，他認為美國經濟不會陷入衰退，「而是從快速增長轉向穩定增長」。28日，在二季度GDP資料公布後，拜登再次強調，聯準會正採取行動降低通膨，經濟放緩「不足為奇」，美國經濟「仍走在正確的路上」。
美國財長葉倫也站出來「滅火」，她給出和拜登一樣的理由稱，6月美國就業市場創造了37.2萬個工作崗位，工業生產和貸款情況良好，強勁的就業資料和消費者支出顯示，美國經濟目前沒有陷入衰退，而是處於「快速增長後放緩的過渡期」。
不過，葉倫也提出，當下通膨「太高」，她希望聯準會的決策有助於遏制物價。
壓力給到聯準會這邊。聯準會主席鮑爾同樣否認美國經濟會陷入衰退。他認為，目前經濟很可能處於資料尚未完全反映升息和「縮表」政策效果的階段。
但在放出升息75個基點的「大招」後，鮑爾也表示，聯準會之後將避免就遏制通膨問題提供明確的官方指引。外媒認為，這次是聯準會鷹派見頂的時刻，之後升息將放緩。但是，為何這會成為一個「不可說」的問題？
拜登「組合拳」難見效？
IBD／TIPP經濟樂觀指數顯示，多達58％的受訪美國民眾認為，美國經濟已進入衰退。只有19％的美國人認為，他們的工資跟上了通膨步伐，54％的人持相反意見。
拜登曾宣稱通膨是美國人「生存的痛苦之源」，誓言將解決通膨問題作為任內首要任務。他打出一套「組合拳」試圖扭轉局面。比如與盟友合作試圖強化供應鏈韌性，從戰略石油儲備中每天釋放逾100萬桶石油以穩定油價。
拜登還持續敦促其他石油生產國增加供應，不僅考慮放鬆對委內瑞拉制裁以換取石油，他本人也前往沙烏地阿拉伯與王儲薩勒曼商議增供，但無果而終。
歐洲聽了美國的勸，放棄依賴俄羅斯能源，這意味著油價將以年為單位上漲。隨著油價飆升，拜登政府提議對俄石油設定價格上限。但這並未獲得「歐佩克+」產油國以及積極購油的印度等國的廣泛認可。
而由於疫情期間需求大幅下降，許多煉油廠暫時關閉，由於產能不足，油價仍將居高不下。何況拜登政府還在考慮暫停對汽油徵收聯邦稅，此舉可能刺激需求從而推高價格。
此外，白宮認為，肉類加工業高度集中推高了物價，一度下力氣整治哄抬價格的行為。但2/3接受採訪的經濟學家認為，美國多年來多行業的市場集中度都有所提高，但此前並未導致通膨加速。
到頭來，拜登「組合拳」的招數，幾乎只剩下讓聯準會來對付通膨。
然而，選民們不會輕易放過任何問題。一部分人認為，總統對管理通膨有很大控制權，比聯準會、國會、商業巨頭都要大；另一部分人認為，是拜登2021年的財政刺激計畫導致經濟過熱、物價上漲。
他們的失望之情溢於言表。美國智庫皮尤研究中心指出，僅13％的美國成年人認為自己國家經濟狀況「非常好」，56％受訪者認為，拜登政府的政策使經濟狀況變得更糟。
民調發現，最近拜登的支持率已達到其總統任期的最低點，只有39％的成年人認可他的表現。隨著11月中期選舉之戰日益臨近，拜登和民主黨人面臨的政治威脅越來越大。
聯準會犯下「四個過失」
美聯社分析，聯準會寄望於所謂的「軟著陸」能力，不斷上調借貸利率以抑制通膨。無論是加速升息還是擴大「縮表」，的確能局部性抑制通膨，但批評認為，這將導致產經部門成本升高，反而讓通膨惡化，加速讓經濟陷入滯脹。
標準普爾前全球副主席施爾德指出，聯準會「幾乎是在策劃一場經濟衰退」，目的是將通膨控制到既定目標2％左右的水準。
要實現目標，有兩種途徑，施爾德解釋道，一種是增供以滿足需求，但出於疫情和地緣政治因素，供應鏈問題短期內很難解決。另一種就是限制需求，也就是聯準會升息。如必須以限制需求來使宏觀經濟供需達到平衡，從定義上來說這就是「溫和的經濟衰退」。
彭博社刊文指出，聯準會「跌了四跤」，釀成了幾十年來最嚴重的政策錯誤之一。如果它不能克服這些「過失」和「頑疾」並重拾公信力，投資者的安穩日子註定不會長久。↓↓
第一，在形勢分析方面，世界經濟格局從多年來的總需求不足變成了總供應不足，但聯準會的經濟分析模式沒有隨之改革，仍沿用老一套框架。這導致央行很難向經濟主體提供正確的資訊和施加影響，不僅沒法引領，反而落後於市場。
第二，在預測方面，過去幾季度，美國經濟不僅顯示出疲軟跡象，而且還在滑向衰退邊緣，但聯準會做出了錯誤預測。經濟學家、市場分析師甚至前聯準會官員，都準確批駁了聯準會「不切實際」的判斷。
第三，在政策應對方面，聯準會必須更機警靈活。在長時間堅持錯誤的「暫時性」通膨判斷後，其應趕緊採取更有力的補救行動。
第四，在對外溝通方面，聯準會必須更直截了當。借用英國前財政大臣蘇納克的一個詞，就是發達國家的央行似乎最容易自我沉浸於「童話經濟學」中。改善溝通方式，是最具系統重要性的。
彭博社的文章還稱，聯準會如果難以糾正上述問題，可能難逃後世的負面評價。因為其政策可能導致幾個後果，比如：
讓美國陷入不必要的經濟衰退；
破壞了帶疫復甦的全球經濟穩定性；
助長了脆弱發展中國家的債務壓力；
加劇了各國收入不平等……
至於外界認為聯準會是不是黔驢技窮了，可以等到第三季度見分曉。
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