歐元區仍面臨挑戰
2013-06-11
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華爾街日報報導，法國總統奧朗德(FrancoisHollande)近期訪問日本時稱歐元區危機已經過去
華爾街日報報導，法國總統奧朗德(Francois Hollande)近期訪問日本時稱歐元區危機已經過去。但這似乎只是他的主觀想法。雖然目前歐元區不太可能再出現2011和2012年義大利及西班牙爆發債務危機時的恐慌局面，但依然面臨很多挑戰。總體而言，歐元區市場仍非常依賴全球央行的寬鬆政策。
在過去的一個月中，南歐國家政府債券持續約一年的漲勢停滯並開始轉而走低。確實，這是受到一些外部事件影響，包括美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve)公開討論收縮債券購買計劃以及日本市場的大幅波動。到目前為止，南歐國債市場的走勢還相對較為平穩：義大利和西班牙10年期國債收益率較此前低點上升了約0.5個百分點至4.29%和4.58%，葡萄牙國債收益率上升約0.9個百分點至6.19%；但德國國債收益率僅上升約0.4個百分點；西班牙、義大利和葡萄牙國債的收益率差已擴大。這些國債一直依賴歐洲以外國家央行實施的大規模流動性注入舉措提供買盤支持，因此一旦情況發生改變，收益率可能走高。
歐元區面臨一些風險因素。首先，德國憲法法院(German Constitutional Court)定於週二和週三就歐洲央行(European Central Bank)債券購買計劃是否符合德國基本法舉行聽證會。這一債券購買計劃是歐元區債券的一個關鍵支撐力量。相關決定要到今年晚些時候才會做出，市場預計該法院不會做出令歐洲央行政策無法實施的裁決。不過，如果歐洲央行的行動空間受到限制，可能引發投資者不安。
另外，雖然歐元區經濟出現一些好轉跡象，但衰退仍在持續。寬限緊縮目標的達成期限也許能為歐元區困難國家提供喘息之機，但也會令債務狀況穩定的時間推遲。根據德意志銀行(Deutsche Bank)的數據，義大利今年將再增加相當於國內生產總值(GDP) 3.3%的債務，使得未來幾年債務總額可能達到GDP的140%。西班牙2013-14年將增加相當於GDP 9.7%的債務，從而可能使債務總額達到GDP的100%。如果這些國家計劃中的經濟增長沒有實現，投資者的關注焦點可能重新轉向債務問題。正尋求再度進入國債市場融資的葡萄牙可能需要獲得進一步援助，希臘也需要進行更多債務重組。
與此同時，歐洲年輕人失業率高達24.4%，同時長期失業問題也日益嚴重，後者可能導致工人失去技能，從而加大就業難度。這些進而可能引發社會和政治問題。
歐元區危機較此前有所緩解，但歐洲面臨的一些長期問題仍未解決。
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