中國經濟放緩政府或袖手旁觀

2013-06-11 493

華爾街日報報導，經濟學家似乎都同意中國經濟正在放緩，但真正的疑問或許是，中國政府的擔心程度是否足以促

華爾街日報報導，經濟學家似乎都同意中國經濟正在放緩，但真正的疑問或許是，中國政府的擔心程度是否足以促使其推出某種政策作為回應。

上週末公佈的一系列數據顯示，中國的經濟增長進一步放緩，工業生產和房地產投資5月的增速下降，出口增速也遠低於預期。

只有零售總額的增速有所提高，5月同比增長了12.9%，相比之下，4月份的同比增幅為12.8%。

儘管許多指標仍在以兩位數的速度擴張，由於增長的下行趨勢以及對一些數據準確性的擔憂，許多經濟學家認為中國經濟表現疲弱乏力。

摩根大通(J.P. Morgan)的分析師寫道，5月份的經濟指標顯示，中國經濟正在弱恢復，但內需仍然低迷。

他們寫道，中國經濟的一大挑戰仍然是製造業投資的持續減弱，這與產能過剩和投資回報率的不斷下降有關。

道瓊斯通訊社(Dow Jones Newswires)援引法興銀行(Societe Generale)經濟學家姚煒的話說，沒有跡象顯示中國的經濟正在全面復蘇，今年不太可能出現強勁反彈。

姚煒預計，第二季度的GDP增幅將為7.6%，這意味著低於第一季度的7.7%，與2012年最後一個季度7.9%的增速相比進一步放緩。

摩根大通今年早些時候預測，2013年的全年GDP增幅為8.2%，目前預測的全年增幅為7.6%，而巴克萊(Barclays)的經濟學家常健說，她和她的同事已經將全年的經濟增速預期下調到7.4%，而其5月數據發佈之前的預測為7.9%。

北京會採取行動嗎？

誠然，也有幾名經濟學家認為上週末的數據是正面的，這主要是因為通脹呈現出下降趨勢，消費者價格指數(CPI)5月份同比上升了2.1%，相比之下，4月份的升幅為2.4%。

澳大利亞聯邦證券(CommSec)首席經濟學家詹姆斯(Craig James)說，很難得出更加良性的數據了；簡單地說，由於通脹水平得到了很好的控制，決策者目前擁有了最大的行動空間；如果有必要，中國政府未來可能推出更多刺激措施。

安保資本(AMP Capital)首席經濟學家奧利弗(Shane Oliver)贊同這一看法，他說更好的通脹形勢和不斷放緩的信貸增長表明，在必要的時候有放寬貨幣政策的巨大空間。

但其他一些經濟學家說，儘管通脹為出台更多政策舉措推動經濟增長提供了空間，但中國國家主席習近平和中國國務院總理李克強領導的新一屆政府目前沒有推出新的刺激措施的打算。

摩根大通的分析師寫道，儘管經濟數據疲弱，但沒有跡象顯示新一代領導人將很快推出新的刺激措施。

他們寫道，目前關注的重點是經濟結構改革，旨在緩解經濟的結構性失衡問題；因此，未來幾個季度中國經濟將繼續面臨逆風。

巴克萊的常健說，新一代領導人對經濟放緩的容忍度是巴克萊下調2013年中國經濟增長預期的一個驅動因素。

她在一份研究報告中寫道，我們目前認為李克強總理可以容忍的最低經濟增速可能從7.5%降至7%，他近期的講話凸顯出中國面臨的挑戰：本10年經濟增速要達到7%的目標，必須加快結構性改革以釋放經濟增長潛力。

事實上，由於一些計劃中的改革（比如利率市場化）可能對經濟增長造成拖累，她說，巴克萊還將2014年中國經濟增長預期從此前估計的8.1%降至7.4%。

誠然，自2008年的金融危機以來，中國實施了一些非常積極的刺激措施，但很多經濟學家說這些舉措（特別是信貸的爆炸式增長）帶來了問題，比如加劇了房地產和其他資產的泡沫，增加了銀行貸款中的不良貸款規模。

法興銀行高級外匯策略師加利(Sebastien Galy)說，隨著中國適應更低的潛在經濟增長，中國央行面臨著不同尋常的難題，需要思考進一步推出寬鬆政策是會帶來助益還是會適得其反。

但加利說，即使是什麼都不做也可能無異於事實上的刺激措施，包括將人民幣對美元匯率保持在當前水平。

他說，保持當前的人民幣對美元匯率等同於輸入美聯儲(Federal Reserve)的量化寬鬆而放寬貨幣政策。