發達經濟體再度成為全球增長引擎
2013-08-12
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金融危機以來一直扮演全球增長引擎角色的新興經濟體正在逐步讓位給發達經濟體。華爾街日報報導，據橋水聯合
金融危機以來一直扮演全球增長引擎角色的新興經濟體正在逐步讓位給發達經濟體。
華爾街日報報導，據橋水聯合基金(Bridgewater Associates LP)編制的數據顯示，包括日本、美國和歐洲在內的發達經濟體對總規模74萬億美元的全球經濟的貢獻率自2007年年中以來首次超過中國、印度和巴西等新興經濟體。
這一轉變可能會重塑全球資本流動格局，並顛覆對新興市場寄予厚望的公司的預期。
轉變背後的動力之一是日本經濟的復興。多年以來，日本經濟一直是全球經濟的一個軟肋，然而經濟學家預計，上一季度日本折合成年率的國內生產總值(GDP)增速將達到3.6%，雖然不及第一季度4.1%的增幅，但已經極大地改變了連續數年的停滯局面。（截至發稿時，日本政府公佈第二季度GDP折合成年率增長2.6%。）
復甦中的美國經濟也實現了溫和但穩定的增長。同時，預計本週公佈的歐洲數據也將顯示在漫長的衰退之後歐洲經濟在上個季度小幅擴張。
與發達國家的復甦形成對照的是，新興經濟體的領頭羊巴西、俄羅斯、印度和中國等一些國家要麼問題纏身，要麼無力維持近年來較高的經濟增速。對於全球跨國公司而言，這一轉變可能意味著新的挑戰。
以新興經濟體為主要市場的公司已經感覺到壓力。Flexible Steel Lacing Co.首席執行長Richard White表示，全球經濟的放緩幅度超出了他們的預期。該公司主要生產用於製造和採礦的帶式運輸機產品。該公司此前預計本年度銷售額增速將從近年來的20%降至12%左右。但實際上銷售額僅為持平，因此White表示，公司在美國的員工數量將維持不變。該公司共有900名員工，約600名雇員在美國工作，目前在全球10個國家設有業務，銷售市場遍及150多個國家。
White表示，問題的根源似乎在中國。中國對鐵礦石、銅和煤等資源的需求曾經推動澳大利亞、南非和南美礦業的發展。
不過，全球經濟的這一再平衡過程仍處於起始階段，新興經濟體一旦出現哪怕是輕微的反彈，也可能扭轉這一勢頭。
儘管經濟出現回落，許多新興經濟體依然是全球增長最快的地區。經濟學家預計，今年全球第二大經濟體中國的GDP將增長7.5%，為1990年以來的最低水平，但仍將遠超美國約2%的增速。經濟學家還預計，從東南亞到南美的許多較小的新興經濟體將實現相對較強的增長率，儘管也會較過去數年的水平有所回落。
新興經濟體沒有直接從發達地區經濟的改善中直接受益，這從凱投宏觀(Capital Economics)編制的一個綜合經濟指標中可見一斑。該指標顯示，新興市場採購經理人指數(PMI)降至2009年初以來的最低水平，而美歐日三大經濟體的這一指標處於擴張區。PMI是衡量GDP增速的一個先行指標。
歐洲經濟的初步復甦沒有轉化為促進新興經濟體貿易增長的力量，而目前在大型發達經濟體中增長最快的日本經濟的復興也未讓鄰國受益。日本經濟的復甦伴隨著日圓的大幅貶值，日圓的貶值將增加其進口成本，意味著日本對國內製造的需求將擴大。
橋水聯合基金編制的數據在一定程度上是以對當前經濟增長率的估算而非官方數據為基礎的。橋水的指標顯示，在今年全球預計新增的約2.4萬億美元的經濟產出中，日本、美國和其他發達經濟體的貢獻率約為60%，其餘來自新興市場。
一些跨國公司表示，新興經濟體的放緩不會成為阻礙因素。德國體育用品巨頭阿迪達斯(Adidas AG)首席執行長Herbert Hainer上週向分析師表示，新興市場依然充滿巨大的發展機遇。
但阿迪達斯的業績仍顯示出新興市場放緩的短期影響。Hainer表示，俄羅斯經濟的放緩令該公司業績承壓，另外，該公司今年上半年中國市場收入增長6%，也低於2012年和2011年同期19%和38%的增速。
新興經濟體處境不佳不是某一個原因造成的。由於預計美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve, 簡稱：美聯儲)將收縮債券購買計劃，美國利率上升，這擠壓了在全球金融市場擁有敞口的一些新興經濟體的信貸。
美國經濟復甦的性質也發揮了影響。過去兩次美國經濟擴張，即上世紀90年代的科技繁榮和前些年的房地產繁榮，都是在消費者需求推動下出現的，而近年來消費者需求相對溫和，這意味著美國對海外商品的需求增長放緩。
美國經濟擴張在一定程度上受到了國內能源生產的提振，這帶動了美國自產設備的需求。而且美國薪資增長停滯意味著勞動力成本相對於中國等競爭對手是下降的。
從美國經濟本輪復甦的性質等諸多因素來看，那種長期以來的靠發達國家的增長來支持新興市場大出口商的模式可能無法再繼續下去。
匯豐控股(HSBC Holdings PLC.)亞洲經濟聯合負責人Frederic Neumann稱，亞洲經濟體量已過於龐大，不能再依靠西方了。
過去幾天發佈的中國經濟指標表明中國經濟正在觸底反彈，貿易和工業增加值正在增長。但很少有人預計中國將回到動輒兩位數的增長軌道上去。
中國經濟放緩削弱了大宗商品和其他進口商品的需求，對拉丁美洲和東南亞產生了深遠影響。
拉丁美洲最大經濟體巴西的經濟增長陷入停滯，就在一定程度上歸咎於中國對鐵礦石和煤炭等產品的需求減弱。巴西去年國內生產總值(GDP)增幅約為1%，而2010年高達7.5%。過去兩年巴西貨幣嚴重貶值，令通貨膨脹上升的擔憂加劇。6月份，至少有一百萬抗議者走上街頭，凸現了民眾對經濟放緩的焦慮。
東南亞最大經濟體印尼也因為中國經濟放緩受到衝擊，這主要是因為印尼的煤炭和棕櫚油出口受到打擊。該國第二季度GDP同比增長5.9%，為2010年以來的最低水平，大宗商品出口下降也導致貿易逆差進一步擴大。
印度等國家則面臨內生問題，經濟管理不善導致本幣貶值和經常項目赤字擴大。
印度銀行目前惜貸情緒嚴重，導致企業很難展開投資、消費者很難購買房屋和汽車。渣打集團(Standard Chartered PLC)亞洲首席執行長Jaspal Bindra稱，宏觀經濟環境“看起來還很糟糕”，短期內印度形勢不太可能好轉。
許多新興經濟體增長放緩的速度比較溫和，沒有爆發危機，這使得一些跨國公司作出了樂觀的預期。
巴西淡水河谷(Vale SA)的利潤已經連續八個季度下滑。這家世界最大的鐵礦石生產商的最大客戶仍是中國。不過淡水河谷戰略董事Jose Carlos Martins表示，中國對巴西礦石的需求不會中斷。
他說，許多人因為擔心中國而失眠，他不會。
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