東南亞金風暴？台灣免驚

2013-08-23 635

印度盧比還在破底、連續第4天創歷史新低，泰印馬等股市續挫，印度SENSEX指數21日創下去年9月中旬

印度盧比還在破底、連續第4天創歷史新低，泰印馬等股市續挫，印度SENSEX指數21日創下去年9月中旬以來新低，東南亞股市近期震盪激烈，市場擔心1997~1998年代的亞洲金融風暴恐有捲土重來之勢。這一波因為美國量化寬鬆政策引發的龐大信貸通膨泡沫，是否也會衝擊到台灣？是市場近期擔心的議題，不過外資與國內法人普遍認為，台灣走過亞洲金融與雙卡風暴後調整，金融業信貸結構健全，且貨幣政策穩健，外匯存底與經常帳餘額相較當年大幅成長，此次應該可以全身而退，投資人不用過度擔心。

聯合晚報報導，據英國金融時報報導，大和證券經濟學家Kevin Lai指出，量化寬鬆貨幣政策導致亞洲吹出龐大的信貸通膨泡沫，現在就像是保證金追繳一樣，家庭必須出售資產，財富將會遭到摧毀。據Dealogic的統計，今年4月泰國國內併購件數創歷史新高、股票初次公開發行(IPO)家數也創下新高，但泰國經濟在第二季陷入衰退；當地家庭債務GDP佔比自2009年的55%升至目前將近80%水準，據匯豐(HSBC)估算，泰國整體債務GDP占比目前達180%。

新加坡大華銀行研究與投資關系董事總經理Jimmy Koh指出，QE所創造出來的新資金大多進入亞洲房地產市場，而這些領域並未對經濟體創造出太多的新價值。香港2007年以來創造一單位經濟成長所需的舉債金額幾乎暴增三倍；新加坡跳增四倍。大和證券指出，許多亞洲經濟體目前都面臨捍衛貨幣或捍衛國內成長率的兩難抉擇。

那麼鄰近東南亞的台灣要不要擔心呢？南韓會不會再陷金融危機？外資瑞士信貸證券最新研究報告中表示，經常帳餘額、外匯存底和外部債務，讓台灣和南韓處於良好的位置，足以避免任何困擾著印度和印尼的匯率貶勢蔓延。

今日的台灣和1997年相比，外匯儲備占GDP為82.5%，相較於當年的28%，大幅提升。經常帳順差占GDP為10.6%，相較於當年的2.4%亦是同樣成長。短期外債占外匯儲備為30.6%，相較於當年的28%，成長不大。

反觀印尼和印度目前的經常帳逆差占GDP分別是3.2%和4.8%，比1997年高。外匯儲備占GDP分別攀升至10.4%和15.3%，遠低於南韓和台灣。瑞士信貸證券認為，泰國和馬來西亞可能易受當前東南亞國協的經常帳和外匯存底緊絀影響。