美國搞定不確定因素駛入穩定區

2015-07-08 463

去年下半年，影響美國經濟與金融市場最重要的兩大問題：政府治理問題、量化寬鬆（QE）退場問題，現在看起

去年下半年，影響美國經濟與金融市場最重要的兩大問題：政府治理問題、量化寬鬆（QE）退場問題，現在看起來，老美都搞定了，今年美國的經濟與金融市場，可望駛入穩定區了。

去年下半年，美國再次出現財政危機，這個危機來自兩件事，一個是兩黨對提高債務上限的僵持，一個是預算不能通過造成的政府關閉。前者引發美債違約的風險，後者直接造成萬事停擺、拉低經濟成長，綜合而言，這就是外界最憂心的「美國政府治理危機」。

美國一家經濟研究公司的研究就指出，從2010到2013年的3年間，美國因為兩黨衝突惡鬥，影響了經濟運作及金融市場，已經讓美國損失了一個百分點的經濟成長；如果以15兆美元的GDP計，損失至少為1500億美元；損失經濟增長也同時代表損失就業機會，這3年因此損失的就業機會達200萬個。

當然，世界末日未來到，縱然美國政府關閉了數周，但畢竟更嚴重的美債違約未發生，白宮與國會終究達成協議、預算也總會通過，美國經濟與金融市場在震盪後還是平穩度過到2014年。但當時許多學者就已憂心的提出，如果每年都要搞一次政府關閉、美債違約危機，對美國非常不利。因此，國會通過提高舉債上限法案，解除美債違約風險，至少在2015年3月前大家都不必再受干擾，對經濟與市場算是相當正面的消息。

QE退場方面，新任聯準會（FED）主席葉倫日前首次赴國會聽證會的說法，也讓市場感到放心。葉倫強調在她領導下，貨幣政策不太可能大幅改變（代表她繼續執行柏南克的寬鬆政策）；她雖然表示QE會如FED原規劃的方式退場（每次會議後每月減少100億美元的購債額度），但也附加了條件─例如：經濟信息必須符合FED的預期（指復甦情況良好）；對美國經濟則表達「憂喜皆有」的態度（顯示她不會加速退場）。

而對最關鍵的就業市場情勢，過去柏南克設定的標準是：寬鬆貨幣政策會執行到失業率降到6.5％。美國最新的1月份失業率己降到6.6％，應該很快就能降到6.5％，所以外界也擔心屆時是否會讓FED加速QE退場、甚至升息。

但葉倫說「勞動市場的復甦遠未完成」，她再次重申，6.5％的失業率不會自動引發升息。顯然失業率下降同時，勞動參與率也創新低（這是讓失業率數字下降的因素之一），讓葉倫了解就業市場改善狀況不如表面數字漂亮，因此她不會執著於「6.5％」這個門檻，這更讓市場吃下定心丸─葉倫沒變，還是那個原來華爾街認識、會顧及市場反應的溫和鴿派。美股即以大漲回報葉倫，道瓊大漲192點，其餘指數也都上漲超過1％。

當然，經濟與金融市場永遠不缺意外的驚喜─還有驚駭。也許，今年會發生一些屬「黑天鵝事件」的意外衝擊，再度撞擊經濟與市場，但至少，美國政府的治理及QE退場兩大問題，今年是搞定了，大家應可安心不少吧。

【風傳媒／風評】 2014/02/12

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