中國大陸怕變成下一個日本！

2013-08-05 575

日本依靠出口驅動的經濟奇蹟，幾十年來一直是中國大陸追逐的目標，但日本20年來擺脫不掉的經濟停滯困境，

日本依靠出口驅動的經濟奇蹟，幾十年來一直是中國大陸追逐的目標，但日本20年來擺脫不掉的經濟停滯困境，如今似乎也成為中國大陸避之惟恐不及的陷阱。

聯合晚報報導，中國大陸正努力戒掉從日本榜樣中沾染的習慣：依賴出口與投資來驅動經濟成長。經濟學家認為，這種習慣導致中國大陸經濟失衡，對房地產以及迅速失去成本優勢的產業都投資過度，例如礦業、電子、汽車和紡織業等。不僅薪資持續上升，投資回報則不斷下降。

此外，隨著經濟成長放緩，中國國家主席習近平和總理李克強也決心避免美國式的金融危機，以及相隨而至的大量企業破產和工作流失。

但經濟學家指出，為了避免「美式」危機所採取的對策，卻可能導致問題產業苟延殘喘，阻撓經濟成長邁向可長可久的目標，造成吸走日本經濟元氣的「殭屍」銀行和企業應運而生。

何況，中國大陸人口老齡化步伐要快於日本當年，大陸想要以自己的方式達到目的，恐怕是場不可能的任務。

對於一個經濟增速高達7.5%，且消費者物價年增幅達2.7%的經濟體來說，通貨緊縮似乎不太可能發生。但分析師警告，中國大陸在許多方面都與1989年時的日本相似，而日本經濟在兩年之後就逐漸崩落。

中國大陸現在就像日本當年一樣，依賴銀行將資金引導至出口業，以創造就業並融通發展。另方面，政府也控制利率，確保銀行業能獲得可觀利潤。由於最賺錢的貸款是放款給風險最低的借款者，所以銀行貸款也集中在大型國有企業。

大陸就如日本1980年代的作法一樣那樣，試圖透過局部放鬆金融業管制來提供彌補，包括創造新融資管道，債券市場及其他非銀行貸款等。但也像日本一樣，這些措施只是鼓勵銀行更多的放貸，而非更明智的放貸，從而助漲了房地產泡沫。情況在2009年變得更糟，當時大陸為抵擋全球危機的衝擊，而推出人民幣4兆元的刺激計畫。

摩根大通表示，日本在1980年至1990年之間的信貸額度，從相當於國內生產毛額（GDP）的127%升高到176%，而中國也從2000年的105%升至去年的187%。

目前中國大陸面臨的問題是，每1元人民幣新投資創造的GDP產值正逐漸下降。經濟成長放緩已造成通縮壓力跡象萌生：中國大陸的生產者物價指數(PPI)自去年3月跌入負值以來，已連續16個月下降。摩根士丹利公司並且指出，8.7%的實質借貸成本已超越工業成長的增速。

因此，中國大陸當前面臨的風險之一，在於改革舉措可能造成經濟增速降得過低，以至引發一波債務違約潮，進而撼動整個金融系統。