中國經濟的根本問題

2015-11-23 1830

中國的興起，在於原物料多頭時代與生育政策下的人口紅利，當原物料多頭環境不在，人口結構轉為負債模式，那麼中國的經濟模式一定得變，否則就會走上經濟逐漸沒落這條路。

美國高盛銀行曾在2003年10月發表一份「與金磚四國共同築夢：邁向2050年之路（DreamingwithBRICs：ThePathto2050）」的全球經濟報告。報告中描述，未來50年後，全球經濟體版圖將重新洗牌，邁入一個全新局勢，屆時新的經濟大國將是「金磚四國*（BRICs）」，包含巴西（Brazil）、俄羅斯（Russia）、印度（India）、中國（China）。

*把這四國英文名稱首字母縮寫組合起來，就是BRICs。因發音與磚塊bricks相似，故稱為金磚四國。

中國、俄羅斯、巴西、印度最近20多年內都曾經進行過經濟改革，每年的經濟成長率大多也高於歐美等已開發國家，甚至高於世界平均水準。不過國際輿論清一色認為金磚四國中，經濟發展最強勢的是中國，中國經濟在2011年之後，GDP成長率才滑落到10%以下，但最近5年來，經濟成長則每況愈下。

高盛銀行預測的50年後還沒到，2015年全球卻已經有許多經濟學家在預估，美國將從低潮中站起來，中國卻要開始走下坡。

中國的經濟與產業結構長期以來令人詬病，因為其GDP結構和多數大型經濟體不同，而且落差相當大。中國的GDP內涵，比重最大的是「民間投資」，主要分布在民間企業的投資項目以及房地產，比重接近47%。在許多已開發國家的例子中，民間投資的比重難以超過30%，因為工業發展到末期，服務業往往是國家發展的主軸，只靠民間投資難以撐起國家經濟。中國是全球第二大經濟體，經濟規模超過10兆美元，很難想像規模如此大的經濟體，幾乎一半的經濟成長來自於「投資」，那麼「消費」到哪去了？

經濟包含了生產和消費，消費力在已開發國家是非常重要的經濟指標，消費力強弱是國家經濟成長的關鍵，因為那來自於國家內部，不像進出口貿易掌控在別人手中，像美國就是高度民間消費的國家，其經濟成長來自於國內，而不是依賴國外的需求。

反觀中國的GDP結構，近20多年來，民間消費占GDP比重從45%以上降到36%，國家經濟成長了，但並沒有讓民間消費受惠，反而更依賴國際貿易。

還有中國境內的投資，除了消耗不完的房地產庫存，還有嚴重過剩的工業產物與原料，這些都是長期以來消費趕不上投資的後遺症。2000～2011年的原物料大多頭時期，中國還可以把生產的商品向海外輸送，讓消費和出口的總和能夠與投資生產達到平衡，產能越多，經濟自然能順利成長。

但2011年過後，原物料大多頭的時代結束了，中國加上其他新興市場的消費市場，都無法吞下中國的產能，原本的供需平衡傾斜了，雖然不是一瞬間崩潰，但溫水煮青蛙也不會讓中國比較好過，因為過去製造業代工和建樓房的輕鬆提升GDP模式，已經讓中國麻痺太久，改變來得太快，中國根本來不及產業轉型，加上中國自己也面臨人口負債結構（生育率下降和人口老化），消費力逐漸要從巔峰走下坡，於是只能提前抑制投資以降低過剩的產能。民間投資下降，民間消費又來不及補上，GDP自然就下降了。

地球上不是只有中國面臨產能過剩，東亞地區像是日本、南韓、台灣都有類似的問題，自己製造出來的產品，靠自己根本吃不下來，只是不像中國那麼嚴重，因為中國出口的商品，屬於中低階品質，更容易被新崛起的新興市場取代；南韓、日本的產品則相對中高階，所以受到的衝擊較小。

出口占GDP比重極高的德國，受到的影響則更小，因為德國工業品的品質在全球數一數二，這種結構性的問題，會嚴重影響中國長遠的經濟發展，中國要嘛轉型成民間消費為主體，要嘛提升製造業水準到接近德國，才能避免未來十年內的經濟衝擊。

全球的消費品供需模式在2010年以後，逐漸演變成新的格局，舊時代的貿易體制則逐漸式微，原本倚靠就貿易體制而強盛的國家，如果不改變，未來就會遭殃，就像18世紀西班牙海權的沒落，主因是當時全球經濟重心從地中海轉移到北海和美洲新大陸，英國和日本的沒落，在於原油時代興起，美國的崛起，則在於掌握全球的原油供需平衡和強大海權，中國的興起，在於原物料多頭時代與生育政策下的人口紅利，當原物料多頭環境不在，人口結構轉為負債模式，那麼中國的經濟模式一定得變，否則就會走上經濟逐漸沒落這條路。

本文經外匯是穩定投資的天堂授權刊登，原文發表於此
【作者外匯是穩定投資的天堂】 2015/11/17